8月科技板块迎来阶段性反弹，市场情绪有所修复。站在当前时点，投资者该如何审视科技投资的逻辑？面对AI主线中出现的ROI（投资回报率）担忧，又该如何看待其中的分歧？在结构分化成为常态的当下，机会究竟藏在何处？
对此，平安基金权益投资部副总经理、平安睿享文娱基金经理黄维表示，市场核心矛盾已从“普涨”转向结构分化，下半年主线是“分化中再均衡”。
黄维强调，AI主线的核心分歧在于ROI，重点关注“赚钱速度能否追上花钱速度”这一关键问题。考虑到全球各大云服务商已进入融资扩张阶段，同时上游各供应链环节存在物理瓶颈，行业2028年后的增速叙事应“不给过强假设”，因此科技投资进入分化阶段。
但经历前期调整，科技与制造核心龙头估值已得到较充分消化——AI科技中的光模块、PCB、服务器ODM行业龙头明年PE大多落在12-20倍区间，高端制造中的电力设备、机械设备、CXO（医药外包服务）等行业龙头明年PE大多处于10—17倍区间，风险已有较充分释放，市场后续的风格也会更加均衡。因此，目前位置应保持乐观心态去挖掘机会。
基于此，黄维提出下半年应重点把握三条行业主线：
一是科技在分化中优选更具阿尔法的赛道，如Msap（用于AI服务器、高性能芯片封装）、载板、被动元件&模拟功率等，光通信从产业趋势来看也能维持超越AI行业的增速。
二是半导体设备和材料，主要关注能够落地出海的相关企业。
三是中国优势制造的低估值修复，如电力设备、CXO、机械等行业，不少龙头估值处于历史低位，基本面呈底部抬升态势。
方法论上，黄维坚持“用价值视角做成长，买好业绩具备强竞争力的公司”理念：严守“长期成长空间×估值安全边际”的双重标准，自下而上深挖产业链，自上而下过滤下行行业，确保组合始终布局于景气向上的赛道。持仓管理上，坚守中长期具备产业趋势的主线；同时聚焦在业绩成长确定以及估值不被透支的产业头部企业，规避主题炒作标的。
总体来看，黄维认为，当前的震荡回调正是稳步布局优质标的的窗口，后续竞争格局好、业绩确定强以及估值较低的公司有望走出结构性行情。
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